日前,康弘药业披露了2021年年报和2022年一季报。2021年,康弘药业营收36.05亿元,同比增长9.40%;净利润4.21亿元,实现扭亏为盈,同比增长256.04%。而在今年一季度,公司净利润2.97亿元,同比增长27.22%。公司中成药、生物制品的营收均出现同比增长,显示出极强的增长势头。康弘药业当前的动态市盈率为25倍,PEG(市盈率对利润比率)已小于1,这符合通常意义的投资击球区区域。

营收和利润增速是通常对企业的估值依据,创新药企还有一个关键指标——研发投入。康弘药业去年研发投入10.28亿元,2020年的研发投入为9.55亿元。连续两年,康弘药业研发投入占营收比例都接近30%。值得一提的是,A股上市公司中,研发投入超过10亿元的创新药企本身就是少数派。康弘药业的研发人员也一直维持着超过10%的比例。

据年报显示,康弘现上市有18个药品,有12个品种是独家。其中,以康柏西普为代表的生物药板块和以舒肝解郁胶囊、松龄血脉康胶囊等为代表的中成药板块市场表现尤为良好,增长都在20%左右,贡献了稳定的现金流,康弘药业将这些现金流转换为研发投入,因而成为“少数派”之一。

高研发投入是创新药企的一大壁垒,建立护城河优势的关键。特别是在研发管线复杂的企业,未来的估值依据不是常规的现金流折现,而是管线商业化的现金流折现。通过高研发投入,康弘药业来打造第二增长曲线,去年的研发成果已说明了这种可能性。

比如市场关注腺相关病毒(AAV)的基因治疗,它是世界最前沿的治疗技术,未来前景巨大。2017年,美国首个获批上市的遗传病基因疗法(AAV)Luxturna定价85万美元,这一“天价”受到全球广泛关注。然而,国内尚无任何基因治疗(AAV)产品上市。康弘药业早在几年前率先布局,通过AAV递送目标基因的产品KH631,已在临床前疾病模型中显示出持续的疗效,预计2022年提交临床试验申请。

在合成生物技术方面,公司用于治疗晚期实体瘤和复发胶质母细胞瘤的KH617,在临床前研究中展现了良好的效果,已于2022年第一季度完成安评实验,预计2022年提交临床试验申请。目前,该项目已完成多个全球专利申请。

生物药方面,康柏西普眼用注射液(商品名:朗沐)已获批三个适应症——“新生血管性(湿性)年龄相关性黄斑变性(nAMD)”、“继发于病理性近视的脉络膜新生血管(pmCNV)引起的视力损伤”、“继发于糖尿病黄斑水肿(DME)引起的视力损伤”;适应症——治疗“继发于视网膜静脉阻塞(RVO)(视网膜分支静脉阻塞(BRVO)或视网膜中央静脉阻塞(CRVO))的黄斑水肿引起的视力损伤”,已完成临床研究,并于2021年1月收到国家药品监督管理局签发的《药品注册申请受理通知书》。此外,治疗恶性实体肿瘤且拥有国际发明专利的1类生物新药KH903正在进行临床Ⅱ期(已完成临床入组);还有拥有国际专利的治疗性肿瘤疫苗1类生物新药KH901也处于临床Ⅱ期。

康弘药业多个研发管线指向轻中度阿尔兹海默症(AD)、头颈部肿瘤、胃癌、结直肠癌等更多临床需求尚未被满足、市场前景广阔的细分领域。要知道当中任何单一细分领域的市场份额,不下于康弘药业长期专攻的眼科领域。

实际上,康弘的创新研发一直都是对标国际前沿,它的多类新药受到国际国内的双重认可。

公司研发的多个1类新药,拥有多项国际专利,积极参与国际竞争。KH902、KH903等的活性蛋白——FP3蛋白(抑制血管新生的融合蛋白)的国际非专有名称(即“国际通用名”)“Conbercept”和中文通用名“康柏西普”已分别由世界卫生组织(WHO)和中国药典委员会收录和批准。

相信在康弘将在药物研发的道路上一路前行,取得更辉煌的成就。