贵州茅台股份有限公司（600519.SH，以下简称“贵州茅台”）昨日晚间发布了2020年业绩，公告称，其全年实现营收979.93亿元，同比增长10.29%；归母净利润466.97亿元，同比增长13.33%；同时，贵州茅台在报告中披露了超高分红预案，拟每10股派发现金红利192.93元（含税），累计派发现金红利242.35亿元，约占归属于母公司所有者的净利润的51.9%。

高额的利润分红引得注意，公告显示，以2020年年末总股本125619.78万股为基数，对公司全体股东每10股派发现金红利192.93元(含税)，共分配利润242.36亿元，剩余1133.59亿元留待以后年度分配，可看出，贵州茅台过半的净利润将用于分红，成为了其上市20年以来的最高分红纪录。

Wind数据显示，自2001年上市以来，贵州茅台累计实现净利润2557亿元，累计现金分红971亿元，分红率约为38%。如果加上2020年度即将派发的242亿元现金红利，贵州茅台累计分红将超过1200亿元。

财报显示，贵州茅台全年营收与净利润实现双增长，全年营收超900亿元，其中，酒类收入948.22亿元，同比增长11.10%；其中，茅台酒作为主力军贡献收益848.3亿元，同比增长11.91%，占总收入的86.57%，毛利率高达93.99%；以迎宾为代表的其他系列酒，毛利率为70.14%，营业收入同比微增4.7%至99.91亿元。报告期内公司生产基酒7.52万吨，同比增长0.15%，销售量约为6.41万吨，同比下降0.91。;其中，生产茅台酒基酒5.02万吨，同比增长0.63%。

分地区看，贵州茅台国内实现营收923.9亿元，同比增长12.09%；营销成本78.75亿元，同比增长10.51%。渠道方面，财报显示，贵州茅台批发渠道销售收入较上年同期的780.96亿元增长4.46%至815.82亿元，直销渠道销售额较上年同期的72.4亿元增长至132.4亿元，增幅达82.65%，2020年贵州茅台扩大了营销渠道，发展了更多新零售渠道商，得益于直销渠道更高的价格，提升了总体利润。

值得注意的是，贵州茅台虽达到了预期10%的营收增长，但整体业绩增速放缓，财报显示，2016年至2019年，贵州茅台的营收增速分别为20.06%、52.07%、26.43%和15.10%，由于分母较大，2020年度增速已降至5年最低，同时上市公司贵州茅台的业绩增速也较大幅度落后于茅台集团。

据悉，此前茅台方面披露的数据显示，2020年茅台集团实现营收1140.41亿元，同比增长13.7%；净利润为543.72亿元，同比增长18.2%。2018年和2019年营收增幅也基本与贵州茅台一致。

有分析指出，茅台集团的增速高于上市公司或与茅台新任董事长高卫东的“新政”有关，高卫东在2020年4月的经销商座谈会上提出了“聚合营销”的思路，其核心就是进行渠道整合，帮助茅台集团旗下的其它品牌快速完成市场布局，提高产品销量。

有意思的是，在高卫东之前，茅台曾严禁捆绑搭售行为。2018年8月，贵州茅台前任董事长李保芳上任3个月后，茅台酱香酒公司就发出了这样一份文件——《关于严禁把茅台酒与酱香系列酒搭配销售的通知》。

对于2021年的经营计划，贵州茅台方面表示，今年经营目标是营业总收入较上年度增长10.5%左右，并完成基本建设投资68.21亿元，持续做好市场营销。同时，巩固深化营销体制改革成果，加强渠道建设和管控，提高市场扁平化程度，大力夯实主业基础，稳步推进3万吨酱香系列酒及配套项目建设。“贵州茅台将做强品牌文化，聚焦战略定位和市场需求，加强品牌顶层设计，扎实推进产品结构优化升级”。（郑皓元 陈俊宏）